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沈阳化工关联交易巧妙隐藏

作者:d88尊龙网址   来源:  时间:2022-06-01 08:25  点击:

  2020年是跌宕起伏的一年,各行各业受到疫情的影响不尽相同。最为离奇的是,莫过于石油化工行业,甚至出现了原油期货负数的史无前例的现象。

  中化集团也因为上蹿。下跳?的原油价格,生产经营受到了影响。不过,中化集团旗下的沈阳化工(000698.SZ),却逆流!而上,在营收不断。下滑“的情况下,净利润实现了”扭亏为盈。

  3月18日,沈阳化工发!布2020年,年报,年报显示,报告期内,公司实:现营业;收入95.72亿元,同比,下降13.14%;归属于上。市?公司;股东、的净利润。3.58亿元,同比增加,147.92%。

  公司的核心产。品是”聚醚、糊树脂、聚乙烯、丙烯等!化工品,在全“球同行:业绩下:滑:的时候,又是“如何实现,业绩逆。袭的?

  由于产、业附加“值不。高,竞争力不。强,公司常年徘徊在亏损边缘。历年财报,数据显示,十年来,公司的“净利、润都不算。高,而扣非净,利“润多;年亏损,十年累计亏损达到了10亿元。

  但公司2020年的净利润一跃达到3.58亿元,扣非净利润3.3亿元,是公司自1997年上市以来的最佳业绩。

  公司!在年报中称,扭亏为盈的主要原因是充分抓住防疫?物资医疗手套需求激增的市场利好,实施“增手套、稳大盘”营销策略,以品牌质量和技术服务优势牢牢掌握市“场主动权。笔者仔细查阅了公司年报,发现所谓“增手套”,是指公司从事医用手套原材料的。供应,而“稳大盘”则是指各”业务板块平”稳经营。

  分产品线条看,公司大部分线条的销售额都是下滑或者微增的,只有糊树”脂从?上年的14.45亿元增加到2020年的24.35亿元。糊树脂是;手套的重要原材。料,在销售额剧增的,同时,年报显示,该产,品的单价翻了;一番还多。

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  作为化工原料的供应商,沈阳化工。虽。然有。时候因为市场行情贱卖产品,但是回款情“况一直是非常良好的。体现在现金流量表上,就是经营性现金流量净额常年为正数。

  即:便是公,司亏损“的:年份,也主要是因为存货跌价或设备老化导致的资产!减值,没有出现大面积的赊销等情况。

  2020年的现金流量表显示,公司经营性现金流量净额为-3.89亿元,这在公司历史上是非常罕见的现象,也和公司?史上最佳的净利润形成了显著的;背离。

  仔细分析公:司现金流量表,笔者发现!问题“可能出在公司的购买商品支付的现金上,共计86.18亿元,远超公?司的”营业成,本82.95亿元。

  结;合资产负:债,表,笔者。找到了答?案,公司预付“款项余,额高达11.74亿元,和上年9000余万元”的余额相比,呈现指数级上升的怪现象。

  预付款项是证监会重点关注的项目,因为该项目特别容易“藏污纳垢”,向关联:方进行利!益输送。

  比如2019年退市,的中弘股份,正是失联的董事长通过不合规的数亿元的预付款,将公司账面资!金全部卷走,彻底透支了公司最后一丝生存下去的希望,导致黯然退市。

  笔者在公司的年报中看到了轻描淡写的一句:十多亿元的预付款项主要是 2020 年石蜡化工装置故障导致停产,原油消耗量减少和结算延期导致年末预付原油款增加所致。

  在年报的关联交易一栏里,并没有看到这笔预付款,按说可以长舒一口气了。但是,笔者,却看到了一笔支付给中国化工:油气。股份;公司的“代理进口“原油服务费”,金额是102万”元。

  初看起来这笔小额关联交易中规中矩,但在附注里,对这笔服务费做了更深一层的解读,暴露出了背后”的真相:本年与中国化工油气股份有限公司的代理进口原油服务费是其为本公司的子公司石蜡化工代理自第三方采购人民币 18.80亿元的进:口原油而形;成。

  也就是说,公司的原油采购不是直接支付给供应商的,而是通过关联;方支付的,为此还付给了关联方上百万的服务费。这也就,意味着,公司的预。付“款是实质上;的关联交易,却通过“代理服务”的形式,规避了!披露关联;交;易,给投、资者造“成毫无关联的假象。

  原本是高达!十几亿元的关联方资金往来,体现在关联交易里只有不起眼的102万元。

  问题来了,这11亿元的预付款,在关联方账上!停:留了多久?有没有如期抵达真正的原油供应商账面上?在石油化工行业揭不开锅的2020年,公司有没有借助预付款向关联方进行利益输送?万一关联方出现资金链断裂、破产等意外情况,公司、的预付、款有没有保障?

  假设巨额预付款都及时打到了原油供应商账上,再看看预,付11亿元也要努力经营的石蜡化工是什么业务——;主要是生产丙烯,而公司年“报显示,丙烯业务”整体亏损。

  资!产负。债表显示,2020年,公司账面只,有,不?到17亿元现;金,短期、借款却多达34.42亿元,较上年同。期增加。了接近;7亿元;长期“借款2亿元;长期应付款(大股东协助贷款)3.4亿元……

  除了各种银行借款,公司的应收票据在资产负债表中全部计入应收款项融资,说明都进行了背书和贴现,这也从”侧面显示出、公司资金链非常紧张。

  在大手笔预付的同时,公司自身的资金状况并不乐观。或者说,公司并没有资格从“实力的地位出发、支付如此巨额的预付款,因为公司本身负债累累。

  2011年,公司的营收规模就超过“了100亿元。但可惜的:是,公司十年如一日,基本维持“在100亿元上下的营收,一直到2020年也没有什么突破。

  尤其是在营收中占比较大的丙烯等石油化工业务,近年来处于亏损。状态,产品线的规模不断萎缩,影响了公司的业绩,却没有非常好的改善方法。

  在;传统产品线没有得到改善的情况下,公司依托手;套原。材料业务实现了短暂的盈利,并不能对公司未来产生长远的影响。

  随着全?球疫苗”接种的不断进:行,疫情逐渐稳定下来之后,公司的手套原材料业务很可能会受到较大影响,为公司维持常年盈利带来了难度。

  而在石油化工。全行业表现不佳的时候,沈阳化工突然实现了一个超预期的业绩。这种有悖常识的数据背后,往往“潜伏”着难;以发现:的真,相。

  公司业。绩。增长是。因为受益于?手套原材料:的畅销,但盈利后并没有及时归还欠款,改善资金链,缓解利息支出压力,反而是通过关联方支付了巨额预付款,从事,一项亏:损的业务,并给上市公司“资!金链带来!巨大压力。

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