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化工行业2022年度中期策略报告:苦尽甘来!

作者:d88尊龙网址   来源:  时间:2022-05-11 17:08  点击:

  2022年化工行情回顾:]2022年前四个月,俄乌冲突和疫情影响下,产业链:利润向上!游分配。在俄乌冲突以及国内疫情反复等因素影;响下,从二级市场分行业版块表现来看,除煤炭、建筑装饰、房地产、石油石化、银行行?业以外,其他行!业全部。下跌,其中基础?化工行业。跌幅达到19%。俄乌冲突”对基、础化工:行”业的影!响在2022年”一季度“业绩中?已经体现,化工行业、总体承压,利润。向上游走,业绩下跌的核心因素是原材料的持;续高位和下游需求的疲软。俄乌冲突等因素影响下,大宗商品的价格达到历史:高位,基础化工成本端;承压,而下游受到疫情;反:复、国内经“济压力大等影!响,需求乏力,难以涨价,整体”产业链利润向上”游分配。

  苦尽、甘来:海外:需求回”暖、海运?费用下降。2021年推、动需求端!的原因有、两个,一个?是出口,一个是部!分化工品”下游存。在明:显的拉动,引起整个产业链需求的快速增长。但是”2022年以来,国内疫情”出现反复,上海、深圳。等重要港口,城市都爆出过疫情,防疫相关的封控措。施影响物流;和出口,导致出口对需求的拉动有所减弱。与国内需求状”态不同的,是,海外需求已经回!暖,逐渐发力。自2021年下半年;以来,我国PM”I指数逐?渐在各”主要制造;业国?家中居于较?末:位”的水平,并2022年3月开始低于50%,2022年4月,我国PMI指数!进一步下滑:到47.4%,与其他国家差距,再度拉大。而海外方?面,美国的“制造业、非制造业PM?I指数2021年以来基本领跑全球,展现出了商业活动的活跃。同时,海运费的下降将会利好出口企业。

  相关”标的:在疫情”和俄乌局势动荡、全球经济增长不确定性的情况下,d88尊龙网址认为需要寻找具有确定性需求”增长,同时公司本身产能增长带来不依赖于价格的业绩确定性增长,的标的:

  赛!轮轮胎:美国,市场确定性:的需求恢复。d88尊龙网址预计公司越南工厂三期年产500万条半钢轮胎2022年达产200万条,2023年、达产300万条,年产100万条全钢轮胎预计?2022年达产,柬埔寨工厂年产900万/年半钢轮胎在2021年投:产、预计在2022年达产,柬埔寨工厂年产165万条全钢胎项目预计在2023年投产。公司在低税率地区的产能投产将助力美国市场份额持续提升,同时海运边际改,善将进一步推动公司业绩2022年实现高速增长。

  山东赫达:纤维素醚与植物胶囊。一体化龙头,海运费降、低将助:力公。司重回高增长状态。公司目前主要年产能为纤维素醚3.4万吨,植物胶囊“277亿粒,同时有4.1万吨纤维素醚和73亿粒植物”胶囊产?能在建,未来公司规!划到2025年将植物胶囊产能增至500亿粒。2021年下半年的运费暴涨,导致出口型企业的。业绩受到“运费暴;涨的影响,尤其是公;司的植物胶囊业务,公司植:物胶!囊主要均为出口,且由于植物胶囊为“空心产品,体积相、对较大、质量较轻,因此运费“在货值中”的“占比相对;较高,受到海运费的。影响更为显著。海运费的降低有利于增强公司产品的出口”竞争力,为进一步拓展国“际市场奠定坚实。的基础,将对公司的生产经营、产生积极”的影响,利于公司估值的修复。

  风险?因素:1、中美贸易战风险;2、全球疫情控制不及?预期风险;3、能源价格管控不及预期风险;4、宏观经济,风险。

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